두산 에너빌리티 3분기 실적발표 │ 주가전망 완벽정리 25.11

“원전·가스터빈 수주급증 속에서도 수익성은 아직 성장통”
이번 3분기 실적 발표에서 두산에너빌리티는 매출 및 영업이익이 전년 동기 대비 두 자릿수 상승을 기록했지만, 수주 확대와 현금흐름 압박 등 리스크 요인도 드러났습니다. 이에 따라 증권가에서는 "중장기 성장 모멘텀은 살아 있다"면서도 "단기 주가 흐름은 불확실성에 주의해야 한다"는 분석이 나왔습니다. 이번 글에서는 3분기 실적 수치, 수주 가이던스 변동, 투자 리스크 및 주가 전망까지 한눈에 정리해 드립니다.

1. 2025년 3분기 실적 발표 요약 │ 매출 증가·영업이익 증가

두산에너빌리티가 발표한 2025년 3분기 연결기준 실적은 다음과 같습니다:

매출액: 약 3조8,804억원 → 전년 동기 대비 약 14.3% 증가.
영업이익: 약 1,371억원 → 전년 대비 약 19.4% 증가.
수주잔고 및 수주가이던스 확대: 누적 수주잔고는 약 16조 4,174억원으로 전년 대비 증가했고, 수주 목표치도 당초 약 10조7천억원에서 약 13조~14조원으로 상향 조정됨.

이처럼 매출 및 영업이익 면에서는 긍정적인 흐름을 보였으며, 수주 측면에서도 확대세가 확인되어 “일감이 쏟아진다”는 평가가 나왔습니다.

2. 수주 확대와 가이던스 변화 │ 성장동력 확인되지만 수익성은 과제

2‑1. 수주 확대

두산에너빌리티는 원전 기자재 및 가스터빈 사업에서 글로벌 수주가 확대되고 있습니다. 특히 미국 및 유럽 방향의 사업이 부각되며 수주잔고가 증가했습니다.

수주 목표치가 상향된 것은 중장기 성장 기대감을 반영한 조치로 볼 수 있습니다.

2‑2. 수익성 및 현금흐름 리스크

반면 수익성 측면에서는 아직 ‘성장통’이 나타나고 있습니다. 예컨대 3분기 기준 자회사 기여도 감소, 운전자본 증가 등에 따른 현금성자산 감소 현상이 지적되고 있습니다.

또한, 수익 확대보다 수주 확보에 무게가 실리면서 단기 영업이익 전망이 하향 조정된 증권사 보고도 존재합니다.

이처럼 수주 + 매출 확대는 분명 하지만, 비용 증가·현금 유출 증가 등의 리스크는 주의해야 할 부분입니다.

3. 시장의 평가 및 증권가 의견 │ 긍정적이나 신중하게

증권업계에서는 두산에너빌리티에 대해 다음과 같은 평가를 내리고 있습니다.

긍정적 측면: 원전·가스터빈·SMR(소형모듈원전) 등 성장산업에 진입해 있는 점이 중장기 모멘텀으로 작용.
신중한 측면: 단기적으로는 수익성 회복 속도나 현금흐름이 시장 기대에 못 미칠 수 있다는 우려. 특히 비용구조 변동성이나 운전자본 이슈 등.
예컨대 한 증권사는 투자의견을 “매수”로 유지하면서도 “성장통을 겪고 있는 구간”이라며 수익성 개선의 현실화를 조건으로 제시했습니다.

4. 주가 흐름 및 전망 │ 키워드: 수주모멘텀, 수익성 개선, 리스크 관리

4‑1. 최근 주가 흐름

최근 보도에 따르면, 두산에너빌리티의 주가는 약 8만 원대에서 거래되며 강세 흐름을 보였습니다.

수주 확대 기대감이 일부 반영된 것으로 보입니다.

4‑2. 주가전망

주가전망을 종합하면 다음과 같은 시나리오로 나눌 수 있습니다:

긍정적 시나리오

수주잔고 및 가이던스 상향이 실제 실적으로 이어지고, 수익성 개선에 가시적 성과가 나타날 경우
원전 및 가스터빈 시장의 구조적 성장 흐름이 지속될 경우
→ 이 경우 주가는 10만 원대 이상으로 상승 여력이 있다는 분석이 나오고 있습니다. (증권사 중 일부는 목표주가 상향 언급)

보수적 시나리오